Глинозём | Региональные сбои в поставках и ожидания относительно бокситов привели к росту спотовых цен более чем на 100 юаней в июне

В июне, несмотря на непрерывный ввод новых мощностей по производству глинозёма в провинции Гуанси, спотовые цены в ряде регионов выросли. Этот рост в первую очередь обусловлен сокращением объёмов спотовых поставок на севере, краткосрочными перебоями в региональном предложении, а также ожиданиями относительно деталей экспортных квот на бокситы из Гвинеи. Вперёд к июлю ожидается, что продолжающийся рост издержек будет и далее оказывать влияние, что может обеспечить дополнительные возможности для повышения спотовых цен, хотя темпы роста, вероятно, несколько замедлятся.

Цены на спотовый глинозём выросли более чем на 100 юаней за тонну в нескольких регионах.
Внутренний спотовый рынок глинозёма в июне пережил рост: цены в ряде регионов увеличились более чем на 100 юаней за тонну; средние спотовые котировки в Шаньдуне, Шаньси и Хэнани поднялись до уровня 2 780–2 840 юаней за тонну. Восходящий ценовой тренд поддерживался совокупностью факторов: сокращением или снижением объёмов производства на некоторых алюминиевых заводах Шаньси, значительными запасами на складах отгрузки (что ограничивало доступное предложение), дефицитом предложения в регионах, ожиданиями относительно деталей экспортной квоты Гвинеи, а также необходимостью пополнения запасов со стороны下游 алюминиевых плавильных заводов.

Краткосрочные сбои в поставках и ожидания, связанные с бокситовым сектором Гвинеи, являются ключевыми факторами.
В июне провинция Шаньси провела специальные проверки безопасности на предприятиях, не связанных с добычей угля, а также на объектах хранения красного шлама, что привело к временному приостановлению или сокращению эксплуатационной мощности по производству глинозёма примерно на 2 млн тонн. В сочетании с тем, что склады для фьючерсной поставки располагали значительными запасами, предложение доступного на рынке спотового глинозёма в северном регионе оказалось ограниченным. Одновременно задержка публикации деталей относительно экспортных квот на бокситы Гвинеи породила на рынке слухи о сокращении годового объёма экспорта. Кроме того, в Гвинее сейчас сезон дождей — это ограничивает отгрузки бокситов, — а рыночные опасения по поводу снижения объёмов импорта в третьем квартале привели к тому, что ожидания роста стоимости бокситов были заранее заложены в цены спотового рынка глинозёма. Эти региональные перебои в поставках и ожидания, связанные с сектором бокситов, стали основными факторами повышения спотовых цен на глинозём. По данным мониторинга компании Fubao Information, по состоянию на 26 июня установленная мощность предприятий по производству глинозёма составляла 116,75 млн тонн, при этом эксплуатационная мощность — 86 млн тонн; уровень загрузки мощностей — 73,66%, что на 2,01 процентного пункта ниже уровня конца мая. В частности, за неделю, завершившуюся 26 июня, эксплуатационная мощность предприятий по производству глинозёма в провинции Шаньси составила 15,6 млн тонн, а уровень загрузки — 59,32%, что на 11,83 процентного пункта ниже уровня конца мая, что свидетельствует о существенном сокращении выпуска местными предприятиями. В провинции Хэнань уровень загрузки мощностей составил 56,62%, что на 7,31 процентного пункта ниже уровня конца мая. Хотя в этих двух крупнейших внутренних регионах с высокими издержками наблюдалось снижение производства, в остальных регионах изменения оказались относительно незначительными.

Спрос на алюминиевые заводы вниз по течению усиливает ценовую волатильность
На внутреннем рынке 95% продукции из глинозёма используется для производства электролитического алюминия. По текущим оценкам, установленная мощность по выплавке алюминия в стране составляет 45,53 млн тонн, а действующая — около 44,364 млн тонн, что соответствует уровню загрузки 97,44%, то есть довольно высокому уровню активности. Что касается новых мощностей, то проект по производству электролитического алюминия мощностью 1,4 млн тонн в Синьцзяне успешно введён в эксплуатацию и, как ожидается, выйдет на полную проектную мощность к середине июля; проект в Внутренней Монголии мощностью 350 тыс. тонн продолжает наращивать объёмы выпуска, с выходом на полную мощность — к концу июня; а проект в Северо‑Восточном Китае мощностью 300 тыс. тонн уже работает на пределе своих возможностей. Электролизные алюминиевые заводы в ключевых регионах производства — Шаньдуне, Внутренней Монголии и Синьцзяне — в основном работают на полной мощности, что поддерживает стабильный спрос на сырьевой глинозём. Концентрированные, умеренные пополнения запасов некоторыми заводами перед Праздником Драконьих лодок также способствовали росту спотовых цен. Увеличение числа запросов на спотовые партии — помимо долгосрочных контрактных обязательств — и повышенная активность трейдеров в закупках дополнительно сжали краткосрочную ликвидность рынка; такое несоответствие между спросом и предложением привело к повышению спотовых цен.

Внедрение новых мощностей ограничивает возможности повышения спотовых цен
Несмотря на рост внутренних спотовых цен на глинозём, постоянный ввод в эксплуатацию новых мощностей в Гуанси выступает сдерживающим фактором. Хотя в отдельных регионах наблюдается некоторое ограничение предложения, в целом рынок остаётся характеризующимся избыточным предложением, что существенно снизило масштабы повышения спотовых цен за месяц. Согласно данным мониторинга компании Fubao Information, в текущем году в регионе Гуанси планируется ввести в строй 7,4 млн тонн новых мощностей по производству глинозёма. По состоянию на 26 июня уже введено в эксплуатацию 5,4 млн тонн этих новых мощностей; три предприятия начали поставки продукции на рынок в начале мая, а ещё одно предприятие намерено ввести в работу дополнительно 2 млн тонн новых мощностей позднее в этом году.

Прогноз рынка: ожидается, что спотовые цены в июле продолжат расти, хотя темпы роста могут замедлиться.
Что касается рыночной тенденции на июль, ожидается, что спотовые цены на глинозём будут демонстрировать восходящий тренд при устойчивом фундаменте, что приведёт к повышению среднего уровня цен; при этом масштабы роста могут сократиться. Среднемесячная национальная цена, по прогнозу, будет колебаться около 2 750 юаней за тонну, в диапазоне 2 650–2 850 юаней за тонну. Бычьими факторами являются: в Шаньси в ближайшей перспективе вряд ли будут полностью сняты меры по проверкам безопасности; в сочетании с недостаточным внутренним предложением руды некоторые предприятия могут сохранять низкую загрузку мощностей; в Гвинее сезон дождей сдерживает отгрузки бокситов, а рыночные ожидания остаются высокими до окончательного утверждения деталей экспортных квот; кроме того, ожидаемое повышение стоимости руды продолжает поддерживать нижний порог спотовых цен на глинозём. В то же время ожидаются и медвежьи факторы: в июле электролизные алюминиевые заводы, вероятно, отдадут предпочтение закупкам по долгосрочным контрактам, что может ослабить интерес к спотовым покупкам вне этих договоров и привести к оживлению спотовой торговли; в Гуанси продолжается ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей — новые линии, как ожидается, выйдут на полную проектную мощность к середине июля, что увеличит объёмы выпуска и снизит ограничения со стороны предложения; одновременно высокие уровни запасов также сужают пространство для роста цен. Кроме того, ослабление напряжённости на Ближнем Востоке привело к снижению транспортных издержек, что создаёт условия для падения цен на гвинейскую руду и потенциально ослабляет поддерживающее влияние со стороны издержек. В целом, хотя в июле спотовые цены на глинозём, как ожидается, продолжат расти, темпы этого роста могут замедлиться. Средне- и долгосрочная ситуация избыточного предложения на внутреннем рынке глинозёма остаётся неизменной; следует обратить внимание на сроки реализации политики в отношении гвинейской руды, а также на плановые ремонтные работы отечественных предприятий по производству глинозёма.